摘要:货币的价值从何处来?今天,1美元的价值并不与其他资产的价值直接相联系在一起。不久前,货币直接与黄金挂钩。在1971年之前,只能以35美元的固定价值来换购1盎司黄金。但是,对于希望增加货币供应量来用于消费的政府来说,黄金计量是有限的。黄金是稀缺的,政府根本不能生产更多的黄金来实现政治目的。因此,1971年美国放弃了金本位制,美元成为法定货币,而不再与黄金挂钩。从那以后,美元的价值下降了,黄金从固定的35美元/盎司上涨到今天的1,500美元以上。

货币的价值从何处来?今天,1美元的价值并不与其他资产的价值直接相联系在一起。不久前,货币直接与黄金挂钩。在1971年之前,只能以35美元的固定价值来换购1盎司黄金。但是,对于希望增加货币供应量来用于消费的政府来说,黄金计量是有限的。黄金是稀缺的,政府根本不能生产更多的黄金来实现政治目的。因此,1971年美国放弃了金本位制,美元成为法定货币,而不再与黄金挂钩。从那以后,美元的价值下降了,黄金从固定的35美元/盎司上涨到今天的1,500美元以上。

9张图让你明白为什么比特币终将成为价值存储插图

历史上黄金一直作为价值存储,主要是因为其稀缺性。据估计,你可以将曾经开采的整个19万吨黄金装进一个只有65英尺宽的盒子中。黄金非常稀少,仅占地壳的0.00000031%,而每盎司的成本却超过1,500美元。

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黄金的稀缺性一直是其7万亿美元市值的基础,受到全球金融机构,个人和中央银行的追捧。现在,想象一下,有一种像黄金一样稀有的东西,但是它有一种特殊的特性:

•可以通过网络传输

这是中本聪说的话,中本聪是比特币的创造者。具有这种特性的东西能否成为与黄金相抗衡的价值存储?十年后,答案以一种只有最热情的信徒才能想象的方式作出了证明。

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2013年,1个比特币只能购买0.01盎司的黄金。今天,1个比特币(价格大约为10250美元)能够购买超过6.6盎司的黄金。甚至与黄金相比,比特币的价格在过去十年中也显著提高。比特币像黄金一样稀缺。产生新的比特币需要通过大量计算(工作量证明)的挖矿过程来完成。因此,为了充分了解比特币的稀缺性和新比特币的产生,人们必须了解比特币的货币政策:

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自创建以来,比特币的供应总量就被设定为2100万个。如今,大约有1800万个被挖出,并且以每年约3.6%的速度产生新的比特币。几乎每十分钟(产生区块的时间),就有12.5个新的比特币被挖出。2020年5月,新挖出的比特币将降至6.25个。减半被设定为差不多每四年一次,到2020年5月将是比特币的第三次减半。

比特币的安全通过挖矿实现的,挖矿对交易进行验证并为其加上时间戳。哈希率越高,破坏比特币网络所需的算力就越大。人们可能会认为,随着每次减半后的挖矿奖励逐渐减少,将会有更少的矿工来保护网络。但是,比特币的经济机制具有灵活性和自我平衡性。在过去两次挖矿奖励减半之后,哈希率最近达到了历史新高。换句话说,随着比特币的供应量接近2100万的上限,网络的安全性也同时增加。

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挖矿保证了比特币与黄金的许多不同之处。尽管我们能做出很不错的估计,但没人能确切地知道地球上有多少黄金。没有办法客观地验证黄金的整个供应量。对于比特币,只有你有一台电脑,你就可以验证现有的比特币的供应量。

能够独立验证比特币的电脑被称为全节点。目前,在96个国家/地区有超过5.2万个节点在运行,对比特币网络进行验证。

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此外,全节点都能够证实2020年比特币的新供应量将下降到每年约1.7%的速度。S2F用来衡量新供应量占总供应量的比例:如果现在的产量大约19万吨,并且每年新开采的黄金是3,260吨(年通胀率1.7%) ,那么再开采现有的储备量大约需要58年。下一次减半后,比特币的年供应率变为1.7%,比特币的S2F也将达到58。黄金的S2F比任一种金属商品都要高,比特币将会很快跟上。

尽管S2F是用来衡量稀缺性的指标,但它在确定价值的等式中只起到一半的作用。需求与供应同等重要,如果比特币不具备供应量稀缺之外的有用的特性,那么S2F价值预测肯定会失效。更不用说,在诸如比特币波动之类的实际情况下,任何形式的定量预测都可能失败。

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与黄金相比,比特币的波动性更大。不过,这些年来,比特币的波动性正在减弱。根据CoinMetrics的数据,与前五年相比,比特币平均波动率(180天)有所下降:从6.4%(2011-2015)降至3.7%(2015-2020)。

黄金的可预测的供应量,稀缺性和全球市场让它成为对抗法币的稳定的价值存储。与此同时,比特币的发展正在加速,并且已经证明了相比黄金许多的优势:可审计、极低的手续费、匿名、可分割和稀缺性。

那么,在没有锚定的汇率的情况下,黄金或比特币的价值来自何处?估值需要将一种资产与另一种资产进行比较,同时还有不同程度的波动。这种情况对法币也是如此。在浮动汇率的情况下,美元和欧元的价格不断变化。在全球市场上,供应量不断变化,以至于对一种资产的需求低于或超过另一种资产的需求。现代货币体系是不断变化的,尤其是随着全球央行增加或(很少)收缩货币供应时。

央行增加货币的供应量,经济有时会繁荣。但另一方面,也带来很多的恶性通胀事件。增加货币供应量并不是创造更多财富的解决方案。增发对所有人来说都是一个隐性成本,因为新的供应会让现有的钱贬值。

这种经济现象推动了历史上对黄金的需求,特别是在经济不确定性加剧的时期。在遇到麻烦的时候,增发的吸引力总是最高的。由于其稀缺性,黄金在历史上是对抗法币贬值的价值储存。最近,全球经济政策不确定性指数衡量的全球经济担忧正达到历史新高,而黄金相对于主要全球货币的指数价格(不包括美元)也是如此。

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过去十年,在全球经济不确定性不断飙升的情况下,比特币对黄金的价格大幅上涨。黄金和比特币是法币贬值的避风港,从历史上来看,法币贬值往往是由政府债务激增引起的。凭借种种技术优势,不断推进的开发以及成熟的全球市场,比特币是在数字时代与黄金相抗衡的价值存储。